快捷搜索:  as

我爱我家“染”上资本瘾 频遭问询后路难走

5月9日晚间,针对知交所《关于对我爱我家控股集团株式会社的重组问询函》的复函,在将近一个月的等待之后,我爱我家终于在许诺刻日的着末一天回答知交所了。在复函之中,就蓝海购应收账款余额较高等问题,我爱我家分手给出了回执。

上市后的我爱我家,在赓续提议本钱并购战之时,又开足马力拥抱金融本钱。

在复函之前的3月26日和5月2日,我爱我家还分手宣布看护布告称,公司与海尔金控旗下“寓见新生活”平台将环抱长租公寓市场展开深入相助,与中国扶植银行签署《住房租赁营业计谋相助框架协议》。

我爱我家“染”上本钱瘾,还得从一年条件及。去年4月27日,一纸看护布告之下,“昆百大年夜A”中文名称变化为“我爱我家控股集团株式会社”的同时,亦标志着我爱我家借壳昆百大年夜上市成功。

指缝很宽,光阴太瘦。回首这一年光阴,当21世纪不动产入驻贝壳找房,华夏地产首次开放加盟经营,上市后的我爱我家的骚动显然来得更凶猛些:频繁并购却频遭问询、踩线完成对赌额、我爱我家变我“霸”我家等。

利润枷锁下的疾走

一染本钱深似海。

去年4月份,在博鳌亚洲论坛2018年年会上,谢勇曾对媒体说:“不会为了逾越链家而扩大年夜规模。不能走太快,万一没踩对点就吃亏了。”然而,一系列的事实证实,借壳上市后的我爱我家,带着利润的枷锁,在本钱金融的天下里疾走。

首当其冲的是与金融本钱跨行业相助。今年5月2日晚间,我爱我家宣布看护布告称,公司与中国扶植银行于4月27日签署《住房租赁营业计谋相助框架协议》,双方将在资金结算、对公金融办事、小我金融办事和住房租赁办事平台等多方面开展相助。

而在此之前的3月26日,昆百大年夜与海尔金控正式签署计谋相助协议,看护布告称,未来,昆百大年夜旗下我爱我家集团与海尔金控旗下“寓见新生活”平台将环抱长租公寓市场展开深入相助。

除此之外,试图经由过程本钱并购扩大年夜企业规模,也成为我爱我家的手段之一。2018年12月17日,我爱我家看护布告称,拟以发行股份及付涌现金的要领购买中环互联100%的股权,同时拟以询价要领向不跨越十名相符前提的特定投资者非公开发行股份召募配套资金。

2019年2月,我爱我家全资子公司拟以1.43亿元收购其控股子公司少数股东持有的昆明百大年夜集团野鸭湖房地产40%股权。

4月17日,我爱我家宣布又看护布告称,其子公司我爱我家房地产经济拟以付涌现金的要领购买谢照、田春杉、湖南玖行、南通沃富、麦伽玖创、上海唯猎等持有的蓝海购100%的股权,买卖营业合计对价5.6亿元。

妄图运用本钱杠杆来扩大年夜企业规模,成为我爱我家上市后的计谋谋向,而这统统皆指向利润对赌协议。去年4月9日,昆百大年夜A正式更名为“我爱我家控股集团株式会社”,我爱我家完成上市。根据公开资料显示,为匆匆成此次买卖营业,我爱我家向股东允诺2017年、2018年、2019年实现的扣非净利润累计分手不低于5亿元、11亿元以及18亿元。

2017、2018年年报显示,我爱我家2017年实际实现利润约5.07亿元,业绩完成率为101.34%,恰恰压线完成。而2018年净利润为6.31亿元。

对此,我爱我家高管回应媒体称,“对赌协议提到的是累积完成业绩,第一年我们已经完成了5亿元的目标,第二年和第三年只需完成6亿元和7亿元的目标即可。”

我爱我家为何频繁进行本钱并购?这与新掌舵者谢勇的背景不无关系。“谢勇是一个长袖善舞的本钱运作人,他长于的是经由过程快速的本钱并表,来实现三年的业绩对赌”,一位靠近我爱我家的知情人士奉告记者。

对付已经上市的我爱我家而言,借助光阴短、成效快的财务投资,将小而美的优质资产纳入麾下,扩大年夜其在行业的市场份额,并支撑起估值,再经由过程质押股权、定增等要领召募资金投入企业,形成良性轮回,显然是其试图实现的运作要领。

而一些与房地产相关的高低游,小而美的优质公司,则成为谢勇的头号目标。比如前文提到的中环互联,比如蓝海购。我爱我家在年报中亦表示,假如中环互联收购案杀青,将直接拓展当前直营店不合适进入地区的疆土,实现直营、加盟双主线的快速成长模式,届时其在全国的市场占领率及门店数量将增长靠近一倍。

频遭问询后路难走

重点是,万般不由人。继续提议并购之战的谢勇,生怕不曾意料,预期中的计划实施起来,却非常的艰巨。

就在我爱我家看护布告拟收购中环互联股权不久之后,2018年12月24日,我爱我家收到了知交所出具的问询函,要求公司进一步表露收购中环互联100%股权的详细细节。

知交所要求公司阐明标的资产下属2家公司未取得房地产经纪机构立案的缘故原由、进展和估计解决完毕的光阴;并阐明未解决房地产经纪机构立案对标的资产经营稳定性的影响,是否存在被相关主管部门处罚的可能性及应对步伐等等问题。

12月28日,我爱我家对知交所的问询进行了回覆,称只管被相关主管部门处罚,但中环互联及其下属子公司的整体经营未造成重大年夜晦气影响,对本次重组不构成实质性障碍等等。而后至今,我爱我家并购中环互联之事,毫无进展。2019年4月23日,中国网地产曾联系爱我家相关人士,对方称暂无动向,让查询公开资料。

而野鸭湖项目的最新进展是,4月8日晚间,我爱我家宣布看护布告称,我爱我家放弃收购野鸭湖残剩40%股权,新买家,姑苏中尧物业出价2.4亿元收购残剩股权。

至于蓝海购,4月24日晚间,我爱我家宣布《关于对我爱我家控股集团株式会社的重组问询函》看护布告。看护布告称,知交所回覆十三条意见并请我爱我家做出书面阐明。

问询内容涉及,标的公司在近来三年进行过多次股权让渡及增资,股权让渡及增资价格差异较大年夜等问题。知交所要求我爱我家就该问询函中相关问题做出书面阐明,并于2019年4月29日前报送书面阐明材料。

对此,我爱我家在4月29日前并未报送书面阐明材料,而是于4月30日宣布《我爱我家控股集团株式会社关于延期回覆深圳证券买卖营业所重组问询函的看护布告》。看护布告中称,因相关数据及事变需进一步核实和完善,公司难以在2019年4月29日前报送问询函回覆阐明。估计最迟不晚于2019年5月9日向深圳证券买卖营业所报送问询函的书面回覆材料。

复函姗姗来迟。5月9日晚间,许诺刻日的着末一天,我爱我家宣布《关于深圳证券买卖营业所之专项核查意见》。

就知交所相关问询,我爱我家解释称:蓝海购应收账款余额较高,是由于结算光阴和回款周期存在光阴差,以及银行信贷收缩导致资金回笼放缓;应收账款坏账筹备计提比例存在差异,是由于公司结合自身实际回款环境、买卖营业对手可能存在的违约风险等详细环境而拟订。

各种迹象注解,我爱我家频遭问询背后,并购之路实在难走。上述靠近我爱我家的知情人士阐发指出:“行业并购并不是简单本钱运作,它是企业之间的并购,一些头部公司已被收购吞并完成,现在存活下来的各地区头部公司,它们都经受住大年夜风大年夜浪,顶住了互联网的冲击,不会随意马虎乐意被谁收购。此中,会涉及到利益交换或盈利分配,假如分歧理,收购并不会这么顺利”。

据公开资料显示,截至2018年10月31日,中环互联已在武汉等17个城市结构跨越2400家加盟门店。根据武汉市房地产经游记业协会2018年1月宣布的武汉市前20家房地产经纪机构名单,中环互联排名第六位,市场占领率为3.9%,我爱我家排名第九位,市场占领率为1.7%。

而蓝海购,属于房地产综合办事行业大年夜类,今朝主营营业已成长至长沙、武汉等全国十多个城市。截至2018年12月31日,蓝海购母公司账面净资产为1.9亿元,蓝海购净资产评估代价为5.8亿元。

事实上,我爱我家在多个并购草案中提到,并购对我爱我家的利好,将使其盈利能力获得进一步前进。且如上文所提,我爱我家2018年年报中,针对中环互联并购案,亦提到并购成功将带来的诸多愿景瞻望。

然而,本钱这把双刃剑,必要玩家们平衡短期利益和长远压力,岑寂评估自身的商业代价。在政策风险不确定的时刻,若被一时的追捧和高亢冲昏头脑,便轻易迷掉在过高的估值愿景下。

退一步而言,即便我爱我家的本钱并购成功,“较之于通俗中介模式,此类企业若被盲目收购,后续势必会涉及消化的问题,类似并购标的若不能发挥预期的效果,将会对我爱我家的传统营业形成寻衅和阻碍”,易居钻研院总监严跃进奉告中国网地产。

蜜糖会变成砒霜?

我爱我家上市之后,环抱它的新闻焦点除了本钱并购和跨行业相助外,还有绕不开的人事更改,以及办事品德等问题。

根据我爱我家2018年年报显示,2018年共计六名我爱我家高管离职,分手为监事会主席顾俊、监事会主席郑小海、总裁助理窦岩、副总裁胡景晖、副总裁兼CIO曹晓航、法务总监柳玲。

这此中,老臣胡景晖的离职又最为轰动。针对胡景晖的离职,华夏地产首席阐发师张大年夜伟曾在其公号文章《别了,我爱我家的胡景晖》中表示,胡景晖告退的缘故原由很简单,便是被本钱扬弃了。

“一朝皇帝一朝臣”,再提去年事,上述知情人士感慨颇多,他奉告中国网地产,那一批被换掉落的不仅仅是高层,还有很多中层,在谢勇的认知里,营业端不敢动是由于其弗成调换,做计谋的敢动是由于感觉随时可换。

换掉落一批人的我爱我家,而今常见于"民众,"的是频繁拥抱金融本钱,鲜少见的新闻却是,“其花若干钱用于流程改造,投资若干钱用于系统扶植,投入若干钱用于行业办事品德提升”,该人士说。

今年4月中旬,“我爱我家”被新华社、中国青年网点名,“我爱我家”变成“我霸我家”。也便是,同一房屋,同一中介,同一租户,续约后,租客必要向我爱我家交两次中介费。业内觉得,“我爱我家”此举是将自己变成屯聚房源的二房主,自己每次转租都邑跟房主一样,赚取到必然程度的房钱。

实际上,霸王条目、办事瑕疵、中介费重复收等问题,是我爱我家的老大年夜难问题,亦被媒体关注已久,在此不多赘述。之前因为股权分散,老板浩繁,不仅必要投入大年夜量资金,也必要花费伟大年夜精力,改造起来难度很大年夜,“而现在又被本钱裹挟,为了快速完成业绩对赌,更没有精力和意愿,扎实改造办事和流程,这些问题照样会持续一段光阴”,该知情人士指出。

在他看来,只管我爱我家的互联网程度较低,标准化、流程化相对不够,且上市之后,更多精力用于本钱并购方面,但我爱我家也不是没有自己的上风。比如我爱我家很早就在全国各地落地生根,早在2002年,我爱我家就基础完玉成国七成结构,其华北的三个区域、华东的四个区域都能够自傲盈亏。

我爱我家前两年踩线完成对赌额,2019年即将以前二分之一,今年将是我爱我家对赌停止或扛起业绩中坚的关键节点,谢勇能否带领我爱我家准期完成对赌协议?“七个城市的根基?底细强大年夜,在当地城市的市场率较高,只要城市公司乐意拿出业绩,供献老城市公司,完成业绩没问题”,知情人士说。

但问题的要害却是,既陷溺本钱并购,又不将精力放在办事品德上,还没故意愿将每位经纪人的营业流程提升上来,也没有经由过程高科技手段让公司效率更高。长此以往,我爱我家的本钱蜜糖生怕将会变成致命的砒霜。

此外,跟着限售股解禁刻日的光降,若何提升各持股者对付我爱我家的信心,而不抛售股票,这也尤为紧张。

您可能还会对下面的文章感兴趣: